今年来，各类资产涨声此起彼落，唯有债市独憔悴。美银(BofA)策略师认为，这种“除了债券之外什么都涨”的情况可能还会持续一阵子。

　　MarketWatch报导，美银策略师团队指出，债券卖压不止，投资人脱售安全资产换取现金、再把钱投入风险性资产，正是2024年美股、日股、欧股、大宗商品以及加密币行情全面劲扬的主因。

　　由美银策略师哈奈特率领的团队5日发布报告说，2024年第1季债券涌现赎回潮，是债市自2020年第4季以来首见资金净流出，美国国库券赎回潮尤其猛烈。

　　什么情况发生才会使债市止血？

　　美银团队认为，债市止跌的先决条件是Fed“必须”开始降息，而不只是“有意”降息。尽管今年就业成长步调减缓，但仍比历史平均值快，Fed必须见到更多就业成长减缓的证据，才会着手降利率。

　　但从5日发布的美国3月就业报告，仍看不到Fed期待的就业成长减速迹象。3月非农就业人口大增30.3万人，远高于经济学家预估的20万人，连续第四个月比预期强。

　　美银策略师团队另提到，在止于4月3日的一周，货币市场基金吸引818亿美元资金流入，是过去13周来最多。哈奈特团队说，这大致反映基金经理人在季末重平衡，但唯有Fed开始降利率，才能让投资人对货币市场基金兴趣降温。

　　美银团队说，回顾过去五波Fed降息循环，流入货币市场基金的资金潮总是在期待Fed启动降息的氛围下涨潮，然后在Fed真的展开降息后“显著”退潮。

　　既然货币市场基金及其他类现金投资此刻提供投资人大约5%的收益率，投资人当然不愿撤出，尤其是Fed降息展望还充满变量。因此，货币市场基金资金流入继2023年创新高后，2024年正朝历年次高纪录迈进。